电气设备行业点评报告
研究报告内容摘要:
本期投资提示:
2019 年3 月26 日,财政部等四部委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,对2019 年新能源汽车补贴政策进行全面部署。
新能源乘用车补贴整体降幅超50%,退坡幅度符合预期,与当前整车综合成本下降比例基本适应。2019 年纯电动乘用车补贴由2018 年的5 档减至2 档,续航里程要求从150公里提升至250 公里。其中续航里程在250-400 公里之间的单车补贴1.8 万元,里程大于400 公里的单车补贴2.5 万元,整体降幅超过50%。续航里程大于50 公里的插电式混合动力乘用车(含增程式)单车补贴由2.2 万元降至1 万元,退坡幅度约55%。另外,2019年纯电动乘用车动力电池系统的能量密度由105Wh/kg 提高至125Wh/kg。
新能源客车补贴整体退坡近60%,新能源公交车地补不取消。2019 年非快充类纯电动客车的中央财政补贴标准由1200 元/Wh 下调至500 元/Wh,退坡幅度约58%,电池系统能量密度也由115Wh/kg 上调至135Wh/kg;快充类纯电动客车的中央财政补贴标准由2100 元/Wh 下调至900 元/Wh,退坡幅度约57%;插电式混合动力(含增程式)客车的中央财政补贴标准由1500 元/Wh 下调至600 元/Wh,退坡幅度为60%。值得关注的是,此次补贴政策中公交并没有跟随非公交客车退坡,另行出台补贴政策。
过渡期为2019 年3 月26 日至6 月25 日,过渡期后取消地补,转为支持充电设施配套。过渡期内,符合2019 年技术指标要求的销售上牌车辆按2018 年对应标准的0.6 倍补贴。过渡期内销售上牌的燃料电池汽车按2018 年对应标准的0.8 倍补贴。另外,过渡期后地方政策不再对新能源汽车(新能源公交车和燃料电池汽车除外)给予购置补贴,转为用于支持充电(加氢)基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。如地方继续给予购置补贴的,中央将对相关财政补贴作相应扣减。
投资建议:2018 年海外电动化全面加速,四季度海外动力电池厂商已进入盈利周期,近期德国三大主机厂再次确认纯电动路线,全球新能源产业快速演进。过去几年受补贴呵护与政策战略引导,国内新能源行业建立起了明显的先发优势。随着全球化竞争加剧,行业洗牌将加速,具有全球竞争力与配套能力的产业链企业成长空间进一步打开,有望迎来价值重估。我们看好各环节具有全球竞争力的企业:动力电池推荐宁德时代、国轩高科、亿纬锂能;电池材料推荐恩捷股份、当升科技、璞泰来、新宙邦;零部件与汽车电子推荐卧龙电驱、宏发股份,关注法拉电子。